“首先感謝黃詞瀚先生的分享：

今天這篇文章是全球股交創始人、

美國上市公司ILCC董事局主席

黃詞瀚先生所作，

從多個角度講解企業掛牌與上市的區別，

黃主席是個特別愛分享的人，

他剛剛開通了個人的公眾號，

會與大家一起分享一些

學習、生活，資本市場的知識等，

下麵與大家一起認識掛牌與上市的區別吧！

大家好，我是黃詞瀚Mark,

       全球中小企業交易中心的創始人，美國上市公司ILCC董事局主席，基於過去5年裏對全球多層次資本市場的探索於實踐，積累了一些深入的認識與相關的經驗，今天特意寫下來此文與大家分享。

      希望能幫助大家正確的認知全球多層次資本市場的價值，尤其是中國多層次資本市場的基本情況。今天重點與大家分享中國多層次資本市場的狀況，下次在來詳細分享海外資本市場的特點與定位。

納斯達克前亞洲區董事總經理徐光勳先生

首先，全球多層次資本市場分為：場內資本市場與場外資本市場。 全球中小企业交易中心

中國場內資本市場：上海證券交易所，深圳證券交易所，香港證券交易所。

中國場外資本市場：全國中小企業股份轉讓系統，及上海股權託管交易中心，前海股權交易中心，全球中小企業交易中心等各個地區股權交易中心。

場內資本市場與場外資本市場的主要差別：

場內資本市場主要為股票交易所，場外資本市場主要是股權交易中心。

登陸場內資本市場稱之為上市，登陸場外資本市場稱之為掛牌。

新三板介於場內及場外之間，可以稱之為掛牌上市。  全球中小企业交易中心

其他各類股權交易中心通通只能稱為掛牌。

全球中小企業交易中心香港總部

掛牌與上市的差別：

場內資本市場上市有定量利潤要求，場外資本市場掛牌沒有利潤要求。當然在海外場內資本市場上市，尤其是美國納斯達克資本市場上市沒有利潤的企業也可以符合上市要求。

兩者之間的監管差別：

場內資本市場監管要求非常嚴格，證監會與交易所是主要的監管機構，上市公司需要嚴格的按時準確的披露季度與年度財報，及各種重大的事項。而場外資本市場掛牌企業對監管要求相對寬鬆，監管機構主要是各地金融辦及交易中心本身，主要是針對機構投資者的私募融資。

仲介機構的差別：

在場內資本市場上市需要聘請（一券三師)；券商，會計師事務所，律師事務所，資產評估師事務所等等。

在場外資本市場掛牌不需要聘請券商，稱之為（一代二師）；代理商，會計師事務所，律師事務所。評估師大多數企業掛牌都不需要聘請。

我們公司ILCC借殼美國上市發佈會

股東數量的差別：

在場內資本市場上市後股東人數無限制，但是在場外資本市場掛牌尤其是中國境內，股東人數最多不能超過200人，如果是有限責任公司人數則不能超過50人。

融資對象的差別：

人數無限制意味著適合所有的投資者投資，且融資額度大的可能性更大。兩百人或50人之內意味著，掛牌企業只能夠尋找高淨值的投資者及風險投資機構。所以我們把場外資本市場稱之為專業機構市場。也就是專門針對專業投資機構，及職業個人投資者。

交易時間與地點的差別：

場內資本市場上市的交易時間為股票開市與收市的時間，而場外資本市場掛牌企業無任何地點限制，可以是全世界各地，交易時間是24小時，主要以私募融資與協議轉讓為主。當然新三板掛牌有做市商交易制度及集合競價交易制度。

訪問美國OTC集團股票交易

企業規模大小的差別：

一般來說場內資本市場的上市企業規模較大，因為有明確要求上市利潤，企業相對比較成熟。場外交易市場由於沒有利潤要求，所以規模大大小小的都有。由於在我國上市非常難，上市時間沒有確定性，導致一批利潤已經達到甚至超過場內資本市場上市公司的企業也選擇在場外資本市場全國股轉系統（新三板）掛牌，所以說規模大小不是絕對的。

首次公佈借殼上市的股票代碼ILCC

場內與場外資本市場的相同之處：

我在這裏用兩個形象的比方讓大家認識場內與場外市場的關係，第一個比方是高爾夫球場和高爾夫球練習場的關係。場內市場的上市如同標準的高爾夫球場，場外市場如同高爾夫球練習場。兩者都是關於打高爾夫球，掛牌的價值就十分像高爾夫球練習場對下場打球的價值。美國的場外資本市場十分發達，許多企業都是先登陸場外市場，熟悉了上市的基本規則後然後再轉板去到主板市場的。

第二個比方就是，登陸資本市場的價值與未進入市場的企業的差別就好像是乘坐汽車出行與乘坐飛機出行，兩者都能夠到達目的地，但是乘坐飛機能夠快很多而且不會不斷的經停。飛機上分為三種艙位；頭等艙，商務艙，經濟艙。主板上市公司就類似於頭等艙，中小板上市公司就類似於商務艙，創業板上市公司類似於經濟艙。新三板掛牌公司類似於在走廊裏額外加的半站半坐的艙位，地方性掛牌企業類似於站票艙位。雖然級別不夠高，但是飛機上所有艙位都享受的飛機般的速度，接受的都是同一套監管規則。這就是企業進入資本市場的意義。

文章來源：全球上市公司俱樂部（文末點擊閱讀全文可關注）